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玻璃利润空间持续上升!浮法玻璃短期仍有看点

发布时间:2020-07-31  来源:未知  作者:木木

近期玻璃价格大幅上涨,从今年3月底至今,玻璃的价格就上涨了30%左右,达到了18元每平米,而玻璃期货上涨更是超过40%,7月22日创出了上市以来的新高,达到1745元每吨。 个股方面,光伏玻璃大龙头福莱特玻璃3月31日起至今的累计涨幅接近2.3倍,7月29日创出12.38港元股价历史新高,较前一波历史高点高出了60%多;同为光伏玻璃龙头的信义光能3月底起的累计涨幅也有1.2倍,近期创出的8.88港元历史新高同样较前高点高出28%。而以浮法玻璃为主的信义玻璃行情于较晚的6月初正式开启,目前累计较大涨幅也接近了47%。 在众多玻璃龙头企业股价频创新高背后,不仅是玻璃的整体供需格局在改善,并且上游原材料成本降低还在提升企业利润,板块行情目前仍在继续。 玻璃利润空间持续上升!浮法玻璃短期仍有看点 利润空间持续上升,光伏玻璃双巨头强势依旧 尽管光伏玻璃此前经历连续降价,但是龙头厂商成本下降还是保证了利润水平。智通财经APP了解到,2020年4-5月光伏玻璃价格在一个月内经历了三次下调,3.2mm玻璃价格下调幅度达17%,好在二季度因浮法玻璃下游需求较弱,纯碱价格下降较为明显,5月纯碱价格已经较年初下滑20%;同时天然气价格方面,2月开始发改委下发文件要求在6月30日前降低非居民用气成本,因此光伏玻璃龙头的毛利率还是有一定保障的。据业内专业人士测算,信义、福莱特的光伏玻璃毛利率基本维持在30%以上,而且5月中旬之后2.0mm玻璃的涨价也带来了一定利润增厚。 当前光伏玻璃已经在迎接涨价周期,盈利水平有望进一步提高。据市场消息称,信义光能等光伏玻璃企业计划8月起上调3.2mm镀膜玻璃价格至26元/平米,2.0mm镀膜玻璃面板涨价至22.5元/平米,底板涨价至21.5元/平米,涨幅分别为8.3%、7.1%和13.2%,据测算此次价格上涨或推升企业毛利率近5个百分点,头部产能毛利率有望达到40%,后续随着供需进一步紧张,3.2mm镀膜玻璃价格有望升至27-28元区间。 玻璃利润空间持续上升!浮法玻璃短期仍有看点 此背景下,信义光能和福莱特玻璃双寡头将持续受益。光伏玻璃为技术和资本双密集型行业,先发优势、规模优势、资源优势和客户优势等构筑的行业壁垒突出,已多年来未有新进入者。信义光能和福莱特玻璃分别为全球第“一”大和第“二”大光伏玻璃生产商,目前已形成双寡头竞争格局。2020 年只有信义光能和福莱特玻璃有新产能投产,预计 2020 年两家龙头公司的市占率将由 2019 年 50%进一步提升至 62%,行业前五市占率进一步提升到 85%。 玻璃利润空间持续上升!浮法玻璃短期仍有看点
景气周期拉长,浮法玻璃短期仍有看点 2020年上半年,公共卫生事件导致需求停滞,在高库存压力下,玻璃价格不断下滑,以致于有12条产线进行冷修,同时仅有4条复产产线,在产产能较年初减少0.23亿重箱。同时,以75%占比作为玻璃主要应用领域的房地产,在期房交房的刚性约束下,2019年下半年房屋竣工面积增速开始转正,玻璃需求也随之回暖,2020年一季度虽然暂受影响,但二季度开始的全面复工复产,目前房地产竣工逻辑依旧在演绎。 并且,随着复工复产的推进,下游需求开始恢复、物流运输趋于正常,原片厂家也在降价,以消化库存压力,目前来看,玻璃高库存情况在逐渐缓解,玻璃价格已经开始止跌且进入大幅回升阶段。 受益于地产竣工大逻辑和生产成本下降提升利润水平等原因,以浮法玻璃和建筑玻璃业务为主的信义玻璃6月份开启了一轮强势行情,而且短期看来,行业供需格局趋向平衡,贸易商积极补库,下游深加工企业出货良好,呈现出淡季不淡的行业特征,尤其八月中旬玻璃需求还有望进一步释放,届时玻璃库存有望得到进一步消纳,价格还是有望维持上涨势头,此背景下信义玻璃行情短期也仍将继续演绎。


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